分析與判斷

 

　　實(shí)際控制人完成增持承諾上限,體現(xiàn)出對(duì)公司未來發(fā)展強(qiáng)烈看好

 

　　聯(lián)創(chuàng)光電公司8月收到實(shí)際控制人鄧凱元承諾于6個(gè)月內(nèi)增持公司股份7000萬至2億元。根據(jù)公告,鄧凱元已完成逐步實(shí)施增持計(jì)劃且累積增持股份達(dá)到承諾額上限。我們認(rèn)為,這表明公司實(shí)際控制人對(duì)公司未來發(fā)展前景極為看好,當(dāng)前價(jià)位積極增持,有利于提振二級(jí)市場(chǎng)投資者持股信心。

 

　　公司LED業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定,整體業(yè)績穩(wěn)中有進(jìn)

 

　　公司三季報(bào)顯示總營收18.33億,凈利潤1.73億,同比增長分別為2.43%和33.14%,發(fā)展穩(wěn)定。其中LED背光源業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績貢獻(xiàn)重要來源,并將受益于終端市場(chǎng)的向好和產(chǎn)品升級(jí)趨勢(shì)。同時(shí),公司產(chǎn)品開始切入中大屏尺寸LED器件,面向車載、工控領(lǐng)域,有助于利潤率的提升。我們判斷,公司未來三年業(yè)績將持續(xù)向好,維持較快增長。

 

　　公司積極拓展外延方向,注重發(fā)展協(xié)同效應(yīng)

 

　　雖然公司終止收購漢恩互聯(lián),但公司仍在不斷謀求外延拓展,積極推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)拓展。當(dāng)前,公司的LED背光板、軍工、電線電纜等業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展格局良好,原有的電子、軍工兩大業(yè)務(wù)領(lǐng)域能夠在產(chǎn)品上產(chǎn)生交叉協(xié)同效應(yīng)。我們判斷,在做大做強(qiáng)主業(yè)的基礎(chǔ)上,公司將圍繞既有核心能力積極推進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的適度拓展。

 

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議

 

　　公司圍繞LED光電子+軍工+線纜幾大業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。LED進(jìn)入業(yè)績釋放期;外延合作對(duì)業(yè)績?cè)鲩L的提升可期。預(yù)計(jì)2016~2018年EPS為0.46元、0.60元、0.74元,當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016~2018年P(guān)E分別為34.6X、26.6X、21.5X。我們維持公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。給予公司2017年40~45倍PE,未來6個(gè)月的合理估值為21.0~24.0元。