LED行業競爭激烈，“紅海”格局亜待突破：勤上光電主營為LED照明設備，行業競爭尤為激烈，LED價格逐年下滑，成本居高不下，業內壞賬風險及存貨跌價風險擠壓企業的利潤。雖然公司依靠調節產品結構應對行業競爭，毛利率水平得到改善，2015年毛利率提升超8個百分點至29.2%；但行業環境較差，公司2015年營業收入8.5億元，同比下滑6.8%，公司壞賬和存貨跌價風險持續存在，凈利潤率水平很低，2014年-2015年分別為1.36%和2.44%。

　　

　　K12教育培訓市場巨大，“藍海”格局充滿想象：窮則思變，勤上光電收購廣州龍文謀求教育培訓第二主業發展，以發行股份及支付現金的方式作價20億元收購廣州龍文100%股權。目前，國內課外培訓已經成為中國中小學生的常態，根據《騰訊課堂》調查顯示57%的學生參加過各類輔導，14年K12教育課外培訓市場已經達到920億元，隨著城鎮化率的提高，K12課外培訓市場將持續擴大，“藍海”格局充滿想象，我們估算國內K12教育課外培訓市場規模在1700億元至2500億元區間，其中1對1課外輔導市場規模將達到900億。

　　

　　廣州龍文——1對1教育培訓龍頭：廣州龍文是全國性的教育輔導機構，在全國20多個城市擁有462個網點，單點收入約129萬元，總業務規模超過7億元，是1對1課外教育領域的領先企業；本次廣州龍文并入勤上光電，公司募集資金中有5.4億元用于重點城市網點建設，計劃在北京、上海、廣州及杭州等地新增140個培訓網點，預計3年達成規劃，廣州龍文業績承諾2016-2018年凈利潤累計不低于5.638億元。

　　

　　勤上光電傳統業務LED行業競爭激烈，公司通過調整產品結構、研發新品提升主業競爭力，我們認為公司傳統主業未來相對平穩；收購廣州龍文，積極布局第二主業K12一對一課外輔導，同時后續將加大線上平臺推廣，開拓教育培訓OTO業務，教育產業將為公司帶來新的利潤增長點。