多位業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，監(jiān)管層嚴(yán)控發(fā)行“三高”但并未規(guī)定IPO以后的再融資時(shí)間間隔，通過(guò)再融資“補(bǔ)血”不失為一種選擇，而且牛市行情下，再融資為市場(chǎng)所認(rèn)可，一定程度上成為股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

與此同時(shí)，IPO限價(jià)發(fā)行引發(fā)巨額資金打新，新股上市后也是連番漲停，鑒于此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為IPO限價(jià)制度已名存實(shí)亡。

多家次新股啟動(dòng)再融資

3月18日正式掛牌上市、6月1日晚間拋出60億元融資方案，藍(lán)思科技火速進(jìn)行再融資的動(dòng)作，讓市場(chǎng)再度將目光聚焦急速啟動(dòng)再融資的次新股。

藍(lán)思科技公告稱(chēng)，擬向5名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)1億股股票，募集資金總額不超過(guò)60.26億元，其中，34.02億元用于藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目，16.24億元用于3D曲面玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目，10億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

而在2個(gè)多月前，藍(lán)思科技以22.99元/股的價(jià)格發(fā)行6736萬(wàn)股，募資15.49億元。實(shí)際上根據(jù)藍(lán)思科技的招股意向書(shū)，該公司首次公開(kāi)發(fā)行擬募集資金36.22億元，用于中小尺寸觸控功能玻璃面板技改項(xiàng)目和大尺寸觸控功能玻璃面板建設(shè)項(xiàng)目。

業(yè)內(nèi)人士表示，監(jiān)管層并未對(duì)IPO以后的再融資規(guī)定間隔時(shí)間，而在IPO壓價(jià)發(fā)行的背景下，有些公司為了盡快上市會(huì)主動(dòng)降低融資規(guī)模，待成功上市后再通過(guò)定增“補(bǔ)血”。

先“放低身段”上市，然后通過(guò)再融資曲線(xiàn)進(jìn)行資本運(yùn)作，已成為不少次新股的選擇。去年9月29日登陸A股市場(chǎng)的節(jié)能風(fēng)電(601016.SH)，曾因2.17元/股的發(fā)行價(jià)“貴了”而推遲發(fā)行，但上市半年后，擬以不低于9.47元/股價(jià)格非公開(kāi)發(fā)行不超3.17億股，募資不超30億元。

時(shí)隔半年左右推出再融資的節(jié)能風(fēng)電有些求“資”若渴。節(jié)能風(fēng)電首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)，因?yàn)橐?.17元/股的白菜價(jià)發(fā)行1.78億股，募資凈額僅約3.29億元。而根據(jù)該公司招股說(shuō)明書(shū)，首發(fā)募投項(xiàng)目——風(fēng)力發(fā)電開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的總投資金額實(shí)際為10.41億元，遠(yuǎn)高于募資凈額，該公司則先以自有資金投入，再以首發(fā)募資置換。

上市4個(gè)多月后推出一項(xiàng)非公開(kāi)發(fā)行不超12億元募集資金計(jì)劃的福達(dá)股份，也似乎有意借定增“補(bǔ)血”。根據(jù)福達(dá)股份發(fā)布的募集資金使用情況，截至去年12月31日，該公司通過(guò)IPO募集的2.15億元僅剩下379.17萬(wàn)元。再融資的募集資金用于新增船用發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸項(xiàng)目、產(chǎn)品升級(jí)及智能化改造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金，市場(chǎng)質(zhì)疑與IPO募投項(xiàng)目存有關(guān)聯(lián)。

相較而言，已經(jīng)披露再融資計(jì)劃的次新股中，京天利、臺(tái)城制藥等則看起來(lái)不那么的“差錢(qián)”。去年10月份上市的京天利，今年3月份發(fā)布定增預(yù)案，擬定增不超過(guò)1000萬(wàn)股，募資不超過(guò)3.50億元。但該公司2014年年報(bào)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率僅為2.71%，貨幣資金為2.56億元，流動(dòng)負(fù)債合計(jì)為1289.73萬(wàn)元。

牛市“補(bǔ)血”好處多

相對(duì)于“帶著鐐銬跳舞”的IPO融資，次新股在牛市中再融資“補(bǔ)血”則較為劃算。一機(jī)構(gòu)人士表示，次新股股價(jià)有所上漲，再融資募資規(guī)模或有所放大，所募資金額可以用于公司發(fā)展所需，也可以用于并購(gòu)支付;另外，在牛市行情下，再融資一定程度上成為股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

從已披露的次新股定向增發(fā)方案來(lái)看，憑借新股上市股價(jià)飆升，發(fā)行價(jià)均大幅提高，募資“胃口”有些也有所擴(kuò)大。以藍(lán)思科技來(lái)看，從上市初的22.99元/股發(fā)行價(jià)，到6月2日收盤(pán)價(jià)140元/股，已漲322.83%，擬再融資募集不超60.26億元;京天利則從上市初的11.19元/股，至6月2日的246.60元/股，漲幅達(dá)1291.65%，擬再融資募集不超3.50億元。

“在監(jiān)管層嚴(yán)控發(fā)行‘三高’(高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額)的背景下，首次發(fā)行價(jià)格受到限制，大多數(shù)新股都沒(méi)能通過(guò)IPO募集到足夠的資金，曲線(xiàn)推出再融資也一種方式。”上述機(jī)構(gòu)人士稱(chēng)，中國(guó)的股權(quán)融資成本為零，而在牛市中融資更為方便，一定程度上還可能成為股價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)于有些上市公司“不差錢(qián)”也急于啟動(dòng)再融資，上述機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，這需要依據(jù)具體融資方案而言，有些公司可能是用于并購(gòu)項(xiàng)目，有些則可能是想借牛市多儲(chǔ)備資金，用于為今后的公司業(yè)務(wù)發(fā)展。