四川九洲(000801)集團(tuán)旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)較多,公司未來或受益軍工資產(chǎn)整合。公司發(fā)展戰(zhàn)略是實(shí)現(xiàn)軍民融合多業(yè)務(wù)發(fā)展,成為國內(nèi)領(lǐng)先的軍、民用電子信息設(shè)備和服務(wù)提供商。九洲集團(tuán)具有強(qiáng)大軍工背景和細(xì)分領(lǐng)域優(yōu)秀技術(shù)實(shí)力,目前集團(tuán)旗下仍存在較大規(guī)模優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),2014年?duì)I收200億,利潤總額8億。國企改革加速及軍工資產(chǎn)證券化大浪潮下,公司有望受益。

低空政策出臺(tái)在即,空管業(yè)務(wù)有望受益通航產(chǎn)業(yè)騰飛。低空空域改革全面啟動(dòng),標(biāo)志通航產(chǎn)業(yè)發(fā)展最大政策障礙即將解除,低空政策亦將出臺(tái)。行業(yè)發(fā)展矛盾將由破除政策壁壘轉(zhuǎn)移到增加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),對應(yīng)通航空管設(shè)備及系統(tǒng)市場空間巨大。九洲空管發(fā)展目標(biāo)是從傳統(tǒng)設(shè)備制造商向系統(tǒng)集成及服務(wù)提供商轉(zhuǎn)型:圍繞空管產(chǎn)品和服務(wù)布局空管空防一體化業(yè)務(wù),向空管通信、導(dǎo)航和信息化等領(lǐng)域進(jìn)行橫向擴(kuò)張;關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)展,打造以民用航空產(chǎn)品維修和服務(wù)等業(yè)務(wù)為核心的發(fā)展布局。公司軍事物流信息化獲得重大突破,逐步向更多領(lǐng)域拓展。公司大力布局物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè),定位為物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)集成和運(yùn)營服務(wù)商,民品領(lǐng)域主要做智慧溯源和智能安防。軍事物流信息化已在總裝、海軍、空軍等部門形成一定的競爭優(yōu)勢,正逐步向總參、總后和二炮等相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展。

預(yù)計(jì)公司2015-2017年?duì)I收分別為34.4、39.1、44.9億元,EPS　分別為0.52、0.71、0.91元/股,對應(yīng)PE分別為77、56、44倍，給予公司"推薦"的投資評級。