日前三安光電公告稱，有著三安光電員工股份背景的鑫眾1號(hào)集合計(jì)劃已購(gòu)買(mǎi)5030.16萬(wàn)股公司股票，金額共計(jì)74208.39萬(wàn)元。為何有公司員工背景的集合理財(cái)計(jì)劃如此有底氣地增持公司股份?近年來(lái)的A股市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)顯示，凡是有員工、高管積極增持公司股票價(jià)格走勢(shì)均較為樂(lè)觀，那么，如此的增持信息是否意味著三安光電的未來(lái)股價(jià)走勢(shì)也值得期待呢?不妨從行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)以及公司目前的境況等方向?qū)ふ覇?wèn)題的答案。

LED芯片外包趨勢(shì)明顯

與IC芯片制造類似，LED芯片制造也是屬于持續(xù)高投入、規(guī)模經(jīng)濟(jì)明顯的行業(yè)。因此，隨著LED芯片價(jià)格的下跌，國(guó)外LED芯片大廠擴(kuò)產(chǎn)趨于謹(jǐn)慎，國(guó)外芯片供給增長(zhǎng)有限。據(jù)國(guó)外研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，在2013至2014年間，國(guó)外主要LED芯片廠商MOCVD機(jī)的新增數(shù)量?jī)H分別為27臺(tái)、55臺(tái)，占同期全球MOCVD新增數(shù)量的比重分別為13%、18%，與2010年左右相比已經(jīng)大大降低。另?yè)?jù)LEDinside估計(jì)，2013至2017年全球MOCVD機(jī)數(shù)量?jī)H保持微弱增長(zhǎng)，年均復(fù)合增速僅為3.7%，如此數(shù)據(jù)顯示國(guó)外LED芯片大廠在全球新一輪的擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)中逐漸落于下風(fēng)。

但與全球LED芯片產(chǎn)能增長(zhǎng)放緩的趨勢(shì)相反，LED芯片需求仍保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。據(jù)估計(jì)，到2016年，歐洲和北美地區(qū)LED照明市場(chǎng)規(guī)模占全球LED照明市場(chǎng)總規(guī)模的比例將分別達(dá)到19%、18%，合計(jì)占比為37%。因此，研究機(jī)構(gòu)估計(jì)，全球LED芯片總需求量將由2013年的1815億顆增長(zhǎng)到2017年的2979億顆，年均復(fù)合增速達(dá)到13%，比全球MOCVD機(jī)數(shù)量增速高出近10%。為滿足歐美地區(qū)不斷增長(zhǎng)的LED需求，LED芯片廠商只能選擇將LED芯片制造環(huán)節(jié)外包。

我國(guó)漸成LED芯片“代工基地”

我國(guó)擁有極佳的LED芯片制造業(yè)基礎(chǔ)，不僅有強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力，而且擁有強(qiáng)大的政策支撐力度。一方面是地方政府大力推行LED在公共照明領(lǐng)域的應(yīng)用，以增加對(duì)上游芯片的需求。僅在2013年上半年，包括江西省、福建省在內(nèi)的多個(gè)地區(qū)就明確提出，要在2015年之前實(shí)現(xiàn)公共機(jī)構(gòu)普遍使用LED照明產(chǎn)品，如此就為L(zhǎng)ED芯片的大發(fā)展提供了極為旺盛的產(chǎn)業(yè)需求，有利于刺激LED芯片生產(chǎn)廠商拓展激情。另一方面是名目繁多的稅收優(yōu)惠以及科研獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)LED芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

因此，在政府政策的支持下，國(guó)內(nèi)LED芯片廠商在產(chǎn)能擴(kuò)充上極具競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致與國(guó)際大廠謹(jǐn)慎擴(kuò)產(chǎn)的態(tài)度相反，不少國(guó)內(nèi)廠商都公布了大型的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。如三安光電公布了其總規(guī)模達(dá)200臺(tái)MOCVD的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃等。如此就使得未來(lái)我國(guó)將成為全球LED芯片產(chǎn)能最為充足的地區(qū)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，我國(guó)MOCVD總數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1163臺(tái)，其中臺(tái)灣地區(qū)芯片廠商在國(guó)內(nèi)設(shè)立相關(guān)生產(chǎn)基地中的MOCVD總數(shù)量為135臺(tái)。據(jù)LEDinside估計(jì)，到2017年我國(guó)MOCVD總保有量將達(dá)到1378臺(tái)，占全球主要LED芯片產(chǎn)地MOCVD總保有量的38%。在充足產(chǎn)能的支撐下，未來(lái)國(guó)外LED芯片廠商由于產(chǎn)能不足而不能自主生產(chǎn)的訂單將流向我國(guó)。我國(guó)也將成為世界LED芯片“代工基地”。

有望成為A股中的臺(tái)積電

如此背景下，LED芯片龍頭三安光電已屹立LED產(chǎn)業(yè)大發(fā)展的風(fēng)口之上，有望成為A股中的“臺(tái)積電”。

一是在技術(shù)方面。從事LED芯片生產(chǎn)需要不斷的技術(shù)更新，技術(shù)要更新就必須要有研發(fā)投入。三安光電可以制作全色系LED芯片產(chǎn)品，其中包括技術(shù)要求較高的高亮度和大功率產(chǎn)品。近年來(lái)三安研發(fā)投入逐年增加，2013年研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.7億元人民幣，占營(yíng)收的比重將近8%，這是國(guó)內(nèi)任何芯片企業(yè)都無(wú)法實(shí)現(xiàn)的。公司已于2013年末完成了180lm/W產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)，其技術(shù)達(dá)到國(guó)際領(lǐng)先水平，在國(guó)內(nèi)芯片廠商中首屈一指。過(guò)去兩年的芯片競(jìng)爭(zhēng)情況已經(jīng)證明，目前國(guó)內(nèi)能夠穩(wěn)定給下游主流封裝客戶大批量出貨的實(shí)質(zhì)上只有三安光電一家，這就彰顯出公司在技術(shù)方面的領(lǐng)先地位。

二是在規(guī)模方面。MOCVD機(jī)目前公司就有160多臺(tái)，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)其他廠商。同時(shí)，三安光電已經(jīng)公布了新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，其將在廈門(mén)設(shè)立子公司增加LED芯片產(chǎn)能，總規(guī)模為200臺(tái)MOCVD。項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，其MOCVD機(jī)數(shù)量相比目前將實(shí)現(xiàn)超過(guò)翻倍的增長(zhǎng)。值得指出的是，三安光電在產(chǎn)能利用率方面也具有一定的優(yōu)勢(shì)，其有效產(chǎn)能更是大大高于其他廠商,產(chǎn)品毛利率也一直處于領(lǐng)先地位。充足的產(chǎn)能使得三安光電的營(yíng)收和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)，其市場(chǎng)份額也穩(wěn)步提升。2013年，三安光電在國(guó)內(nèi)本土LED芯片市場(chǎng)的份額已經(jīng)超過(guò)30%，已成為行業(yè)中的絕對(duì)的龍頭企業(yè)。

三是在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力方面。根據(jù)公司近兩年來(lái)發(fā)布的一系列公告，公司正通過(guò)投資、收購(gòu)、合資、合作等形式不斷打通產(chǎn)業(yè)鏈，獲取大量?jī)?yōu)質(zhì)客戶。在客戶方面分為國(guó)內(nèi)和國(guó)外，國(guó)外客戶是公司近年來(lái)開(kāi)發(fā)的重點(diǎn)。國(guó)內(nèi)，公司先后與兆馳股份、國(guó)星光電、聚飛光電等大型LED上市公司簽訂合作協(xié)議，據(jù)統(tǒng)計(jì)，僅上述三家客戶未來(lái)3年的訂單金額就達(dá)到近10億;國(guó)外，公司通過(guò)與國(guó)外公司合作，如首爾半導(dǎo)體等，布局LED芯片海外代工業(yè)務(wù)，該塊業(yè)務(wù)的量將會(huì)持續(xù)增加;應(yīng)用品部分，公司與安信能源等客戶簽訂大額采購(gòu)合作協(xié)議，已披露的金額達(dá)45億。同時(shí)公司全資子公司安瑞光電從事的應(yīng)用產(chǎn)品業(yè)務(wù)已得到多款汽車廠商的認(rèn)證，全資子公司Luminus的業(yè)務(wù)范圍也在逐步擴(kuò)大，后續(xù)業(yè)務(wù)空間也將會(huì)逐步展現(xiàn)。

如此信息就意味著公司已經(jīng)在產(chǎn)能擴(kuò)張、海外市場(chǎng)開(kāi)拓、核心專利授權(quán)網(wǎng)絡(luò)布局、下游出海口確認(rèn)等方面進(jìn)行戰(zhàn)略布局，初具國(guó)際大廠氣象，行業(yè)地位繼續(xù)加強(qiáng)。所以，三安光電是我國(guó)未來(lái)最有希望承接國(guó)外LED芯片代工需求的廠商。三安光電也將有能力抓住LED芯片代工的浪潮，成長(zhǎng)為中國(guó)LED芯片代工界的臺(tái)積電。

LED產(chǎn)業(yè)的最佳投資標(biāo)的

在價(jià)格不斷下跌，品質(zhì)不斷提升雙重因素的推動(dòng)下，LED行業(yè)已經(jīng)到了大規(guī)模爆發(fā)的時(shí)點(diǎn)。路燈領(lǐng)域，LED路燈成為新建項(xiàng)目主流選擇，未來(lái)全面取代高壓鈉燈大勢(shì)所趨。商業(yè)照明領(lǐng)域LED滲透率快速提升，從近年來(lái)的發(fā)展來(lái)看，商用照明不僅已成為L(zhǎng)ED廠商積極搶攻的首要市場(chǎng)，更是未來(lái)幾年LED照明市場(chǎng)產(chǎn)值成長(zhǎng)主要的動(dòng)力來(lái)源之一。而在家庭照明領(lǐng)域，歐美市場(chǎng)滲透率已經(jīng)達(dá)到了快速提升的區(qū)間，在CREE、飛利浦、歐司朗不斷推出平價(jià)產(chǎn)品的推動(dòng)下，未來(lái)兩年市場(chǎng)將爆發(fā)性成長(zhǎng)。在國(guó)內(nèi)，隨著性價(jià)比及消費(fèi)者節(jié)能環(huán)保意識(shí)提升，LED也成為了許多用戶住房裝修的第一選擇。隨著芯片光效、封裝方式進(jìn)步、規(guī)模效應(yīng)提升，LED燈具價(jià)格下跌仍將繼續(xù)，2015年國(guó)內(nèi)家庭照明將迎來(lái)大規(guī)模爆發(fā)，也就是說(shuō)，LED照明時(shí)代即將到來(lái)。作為全球LED芯片龍頭，公司將成為L(zhǎng)ED照明時(shí)代最受益標(biāo)的，也將成為A股市場(chǎng)LED產(chǎn)業(yè)的最佳投資標(biāo)的。

值得指出的是，公司未來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間在不斷拓展。公司日前與成都亞光成立合資公司，進(jìn)行寬禁帶半導(dǎo)體的研發(fā)和生產(chǎn)。寬禁帶半導(dǎo)體主要包括金剛石、SiC、GaN等。和第一代(Si)、第二代(GaAs)半導(dǎo)體材料相比，第三代半導(dǎo)體材料具有禁帶寬度大，電子漂移飽和速度高、介電常數(shù)小、導(dǎo)電性能好的特點(diǎn)，其本身具有的優(yōu)越性質(zhì)及其在微波功率器件領(lǐng)域應(yīng)用中潛在的巨大前景，非常適用于制作抗輻射、高頻、大功率和高密度集成的電子器件。

目前SiC和GaN最大的應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)長(zhǎng)ED行業(yè)，未來(lái)兩年將在功率器件及電力電子器件領(lǐng)域爆發(fā)性成長(zhǎng)。首先，GaN適用于高頻大功率應(yīng)用，是微波器件最為理想的材料，其功率密度是現(xiàn)有GaAs器件的10倍，將成為下一代雷達(dá)技術(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。目前美軍干擾機(jī)和“宙斯盾”驅(qū)逐艦的相控陣?yán)走_(dá)開(kāi)始換裝GaN產(chǎn)品，軍用市場(chǎng)將在未來(lái)幾年推動(dòng)GaN微波器件的快速發(fā)展;在電力電子領(lǐng)域，寬禁帶半導(dǎo)體能夠降低50%的電力損耗，SiC適用于1200V以上高壓應(yīng)用，GaN適用于中低壓高頻應(yīng)用。SiC單晶制備工藝相對(duì)成熟，同質(zhì)外延易于制備縱向結(jié)構(gòu)的器件提高耐壓性能，商業(yè)化的SiC器件耐壓在600至1200V，適用于風(fēng)力發(fā)電、鐵路機(jī)車、電網(wǎng)等大功率應(yīng)用。公司作為國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)積累最深厚的公司之一，未來(lái)必將在寬禁帶半導(dǎo)體的藍(lán)海市場(chǎng)占據(jù)一席之地，從而打開(kāi)公司未來(lái)更為樂(lè)觀的產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)空間，這也是公司未來(lái)市值迅速提升的一個(gè)重要驅(qū)動(dòng)力量。