10月28號(hào)，據(jù)臺(tái)經(jīng)濟(jì)部投資審議委員會(huì)公告，晶電合并璨圓后，璨圓原最大單一股東三安面臨股權(quán)處置方案已確定，三安所持有的璨圓的19.77%股份，將轉(zhuǎn)換取得晶元光電3.1%股權(quán)。還有，投審會(huì)再次搬出“四不”原則要求三安光電遵守，包括不得要求轉(zhuǎn)移IP、不得進(jìn)行人才挖角、不得要求介入取得經(jīng)營權(quán)、不得要求技術(shù)移轉(zhuǎn)等四原則。一旦違反前列原則，將強(qiáng)迫三安撤資。

晶電威逼三安光電？

       投審會(huì)執(zhí)秘張銘斌表示，由于晶電是臺(tái)灣LED龍頭，地位與璨圓不同，所以三安股份轉(zhuǎn)移案經(jīng)過特別嚴(yán)格審查，同時(shí)做出附帶條件，三安必須遵守不得要求轉(zhuǎn)移IP、不得進(jìn)行人才挖角、不得要求介入經(jīng)營權(quán)、不得要求技術(shù)移轉(zhuǎn)等“四不”，若三安違反條件，將可強(qiáng)迫撤資。

       眾所周知，2012年，三安光電認(rèn)購璨圓私募股份，占比達(dá)19.77%，成為璨圓最大單一股東，三安光電是首家中資參股國內(nèi)LED廠，并一度傳出三安等待修法后將拉高參股比率，引發(fā)中國LED廠侵臺(tái)話題。還不到2年，今年6月因晶電迎娶璨圓，原三安持有的1億2千萬股璨圓股份，經(jīng)3.448比1股比例換股，轉(zhuǎn)換為晶電3.1%股權(quán)。

       這出“死對頭變股東”戲碼，也引發(fā)外界憂慮身為第二大股東的三安是否會(huì)圖謀不軌。晶電董事長李秉杰日前強(qiáng)調(diào)三安并無撼動(dòng)經(jīng)營權(quán)能力，目前萬海股權(quán)占7%、三安占3%、億光與聯(lián)電分別占1.8%與0.8%，三安身為晶電第二大股東，投審會(huì)的“四不”是否能確實(shí)執(zhí)行，備受外界關(guān)注。

       晶電并購璨圓目標(biāo)很明確，吸收了璨圓，它就成了晶電制勝別人的武器，不吸收璨圓，它就成了晶電占領(lǐng)市場的阻力和市場競爭中的敵人。然而，三安光電還是“躺著中槍”，作為璨圓的第一大股東，控股璨圓19.9%，如今璨圓成了晶電的全資子公司，而且三安光電和晶電還是死對頭，晶電這樣的“股權(quán)處置方案”，如何讓人看懂?如今晶電并購璨圓，而且股權(quán)處置方案明顯對三安光電不利，三安光電是如何處理?未來三安光電與晶電的對抗又是怎樣呢?

       6月30日，臺(tái)灣地區(qū)兩大LED上市企業(yè)同時(shí)宣布并購方案：晶元光電以換股形式合并吸收璨圓光電，璨圓光電由此成為晶元光電全資子公司。根據(jù)晶元光電與璨圓光電兩家公司的公告，璨圓光電將以3.448股普通股換晶元光電增發(fā)的1股普通股，股份轉(zhuǎn)換基準(zhǔn)日暫定為2014年12月30日。璨圓光電原股東全部換股完成后，晶元光電將持有璨圓光電100%股權(quán)。

       在晶電并購璨圓的同時(shí)就有業(yè)界同行認(rèn)為并購案對三安有不利的影響，一位不愿署名的外延芯片廠家負(fù)責(zé)人表示，晶電收購璨圓無疑是給三安光電來了一個(gè)下馬威，特別是在產(chǎn)能追趕之路上，加上璨圓現(xiàn)有的版圖，晶電體系的產(chǎn)能規(guī)模絕非三安光電能追趕得上，這一招意在嚇退后來追趕者。

       “看來三安完全被璨圓擺了一道，晶電這一招太高，把頭號(hào)對手變成股東。”一位LED行業(yè)分析師表示，“晶電是君主，三安是霸主，各據(jù)山頭，一時(shí)半會(huì)應(yīng)該難以影響彼此，上策是各攻彼此熟悉的市場，中策是三安木馬屠城，下策是晶電操縱股權(quán)驅(qū)趕三安。”

       伴隨著中國內(nèi)地利好政策釋放，而產(chǎn)業(yè)鏈也逐一完善和升級(jí)，為LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供很好的溫床，無論是終端市場，還是產(chǎn)業(yè)環(huán)境，都吸引著越來越多的企業(yè)涌向內(nèi)地。內(nèi)地快速崛起的芯片產(chǎn)業(yè)勢必成為臺(tái)灣芯片企業(yè)的眼中釘，但是市場往往很殘酷，而大陸芯片企業(yè)具備近水樓臺(tái)先得月的優(yōu)勢。

       從盈利現(xiàn)象來看，大陸芯片企業(yè)雖然不理想，但是營收規(guī)模卻有大幅都上升，也就意味著市場占有量正在變大。近幾年，中國內(nèi)地芯片產(chǎn)業(yè)，快速崛起，早幾年，內(nèi)地封裝企業(yè)賣器件，還把“使用晶元芯片”作為賣點(diǎn)，如今這句話早已成為浮云。

       由于LED晶片廠第3季步入TV背光傳統(tǒng)淡季，面臨庫存調(diào)節(jié)壓力，而且晶電營收能力不斷減少，也許晶電想打擊三安光電，重新整合資源鏈，開發(fā)大陸市場，以挽回昔日霸主地位。

晶電：規(guī)模擴(kuò)大 營收卻減少

       晶電合并璨圓之后，盡管營運(yùn)規(guī)模順利壯大，但晶電近幾月來的營收財(cái)報(bào)表現(xiàn)卻不如預(yù)期。由于LED廠商連續(xù)數(shù)年大幅擴(kuò)產(chǎn)、液晶電視市場動(dòng)能減緩、LED照明成長速度一度不如預(yù)期導(dǎo)致LED產(chǎn)能過剩與價(jià)格大跌，因此晶電營運(yùn)狀況陷入低潮其。李秉杰坦承，9月不如預(yù)期，現(xiàn)在看起來照明庫存比較多，要等12月圣誕節(jié)的銷售旺季，看市場消化的狀況。他表示，去年LED照明泡燈及燈管用晶片市場規(guī)模約5億顆，今年預(yù)估10%滲透率，那LED照明晶片的需求約在10-12億顆。

       根據(jù)晶電公布的7、8、9月的營收金額，是逐月減收的。晶電同步公布的7月營收達(dá)27.86億元新臺(tái)幣(人民幣約5.71億元)，比6月的28.2億元下滑，比8月減1.2%。8月營收，約25.75億元(折合人民幣約5.27億元)，比7月減7.5%;9月營收為22.69億元(折合人民幣約4.57億元)，比8月減11.9%。

       晶電表示，由于TV背光從第3季開始步入季節(jié)性淡季，導(dǎo)致第3季出現(xiàn)調(diào)整庫存的壓力，影響營收表現(xiàn)。

晶電合并璨圓后每個(gè)月營收金額

晶電的并購之路

       2005年，晶電合并國聯(lián)是著眼于技術(shù)，因?yàn)閲?lián)有一些專利可以彌補(bǔ)晶電的不足。這個(gè)合并案可說是天作之合，并購速度快，成效也很快展現(xiàn)。

       2007年，晶電與聯(lián)電旗下的元砷光電和連勇合并，我們著眼的是元砷在中國大陸的市場。當(dāng)時(shí)晶電在大陸的營收只占10%，而元砷的大陸營收占其營收七成。今天晶電在大陸的年?duì)I收有五、六十億元，高于當(dāng)時(shí)合并時(shí)的20億元左右，顯示這幾年是有成長。

       2010年，晶電收購廣鎵光電，當(dāng)時(shí)晶電在中高階市場已有一定位置，晶電想通過廣鎵發(fā)展中、低階市場。但由于股權(quán)結(jié)構(gòu)不對，晶電總持股約50%，許多重要策略的問題只能在董事會(huì)討論，而營運(yùn)實(shí)質(zhì)面的執(zhí)行都不宜進(jìn)去干涉。

       2012年，晶電決定要100%收購廣鎵，將廣鎵納入晶電的子公司并下市。但大陸低階市場已被當(dāng)?shù)豅ED廠捷足先登。廣鎵成為100%的子公司后，營運(yùn)已上軌道，今年上半年已開始獲利。這也說明了為何其他地區(qū)的水平并購大部份要100%買斷或絕對主導(dǎo)，因?yàn)檫@樣沒有小股東利益沖突問題，營運(yùn)決策才會(huì)有效率。

       2014年6月底，晶電又宣布將以1：3.448換股比例合并璨圓，股份轉(zhuǎn)換基準(zhǔn)日暫定2014年12月31日，璨圓成為晶電100%持股子公司。