IPO資本市場充滿誘惑與等待，放眼望去，LED企業群雄逐鹿資本市場，謀求上市。期間，有人成功，有人失敗，也有人一直等待和徘徊在IPO漫長的沖刺跑道上。

如今，國內半導體照明產業規模已達兩千多億元，LED相關上市企業近三十家，其產值也占據產業的“半壁江山”。在這些上市企業中，業績有上市之后“一路狂奔”發展良好，也有企業負面消息不斷，企業業績平平，上市前后并無差異。試問，LED企業真的需要上市嗎?能否熬得住漫長等待，守得IPO花開。

IPO重啟 全力備戰

自今年2月份起證監會暫停了將近4個月的A股IPO，6月18日起迎來了年內的第二次重啟。對于LED企業來說，新一輪IPO開閘是既喜又憂。

5月16日，中國證監會正式發布修訂后的《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》和新制定的《創業板上市公司證券發行管理暫行辦法》，并自發布之日起施行。曾經困擾創業板上市企業的再融資問題終于在政策層面得到解決。

CSA Research指出，新辦法的施行將為一大批受經濟環境和市場波動，無法達到連續兩年盈利的LED企業登陸創業板，通過IPO籌集資金加快發展鋪平道路。加上，證監會最新修訂了《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》，適當降低首發準入財務指標，取消持續增長要求，簡化發行條件。這一準則的出臺，激起了LED企業新一輪上市熱潮。

根據證監會最新披露的IPO審核進度表顯示，創業板新增受理的英飛特電子(杭州)成為證監會7月里唯一新受理的IPO申請，給LED上市帶來一絲喜悅。截至7月31日，證監會受理且預披露的首發企業增至626家，包括歐普照明、海洋王照明、生迪光電、木林森、元暉光電、可立克等LED照明企業及材料配套企業都在積極備戰IPO。

雖然，在備戰過程中有些企業被中止審核，但依舊難掩LED企業上市熱情。CSA Research咨詢總監王濱秋認為：“目前有很多LED企業是自己主動撤回IPO申請，因為鑒于證監會新出政策，需要企業自身核查，有些企業需要補充一些材料。”

歐普照明董事會秘書吳一鳴曾向媒體表示，歐普照明的確中止了IPO。“但這屬正常，有500多家排隊上市的企業都碰到這樣的情況。”其解釋，歐普照明此前申請上市的材料中，上報的是2013年的業績，這些業績到今年6月底就過期了。

因為新上市的公司中出現業績變臉的現象讓證監會為之一震，去年年初的IPO重啟過程中，財務審查格外引人注意，由于財務核查歷時時間長，核查內容多，被稱為“史上最嚴IPO財務大核查”。

在今年5月底證監會學習《國務院關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(即新國九條)工作會議上，證監會主席肖鋼曾明確提出，要“穩定市場預期，從6月到年底，計劃發行上市新股100家左右，并按月大體均衡發行上市”。

北京一位券商表示，“近期證監會新股審核實際放緩，一方面能夠感受到監管層有意控制新股申報的數量，但是更主要的原因是絕大多數企業需要進行財務資料的更新。”

據了解，本次補充財報時間要求是6+1，就是說財務資料在7個月內有效，過了7個月就要補財報。如果11月重大會議前證監會不能給發行批文，這些4月過會尚未核準發行的企業就需要補充財報。

“本次財報更新與首次申報相比有所不同，由于只需要對既定數據進行更新，無需重新組織報告框架，補報速度相對要快很多。并且主動撤單企業自終止審查之日起，若在一年內重新申請IPO，仍然需要根據本次財務專項檢查的有關要求履行自查義務，在申報IPO申請材料時應同時提交財務自查報告。證監會對此類企業申請按本次專項檢查確定的方式進行抽查。”王濱秋補充道。

漫長等待 守得花開

時值九月，LED企業奔走IPO的情節就如立秋后的天氣，有點涼有點熱。

因為證監會為規范金融市場新出政策讓備戰IPO更加困難，著實給原本就狂熱的心澆了一桶冰水。雖然，讓諸多LED企業暫時中止審查，但這也難以阻止LED企業的上市熱情。

7月份，深圳市艾比森光電股份有限公司經過8年“奮戰”終結漫長等待，終于一償所愿，成功在深交所創業板上市，發行2106萬股，發行后總股本8422萬股。

艾比森董事長丁彥輝在公司上市答謝酒會上“大訴苦水”，“從通過中國證監會發審委員會的審核到拿到證監會的批文，整整兩年過去了;從2010年準備上市資料到今天辦這個答謝會整整5年過去了;從2007年券商進公司到現在整整8年過去了。這8年中，如果我們能少走彎路該多好;如果政府的辦事效率再高一點該多好;如果多一些不說謊、不造假的企業該多好!因為如果那樣，證監會的效率也許會高一些，也許三四年前我們就已上市了。”

王濱秋表示，“之所以有些企業上市這么積極，就是因為前幾年LED投資很熱，很多基金、投資機構前期都已經進來了，結果這段時間有很多基金有退出的趨向，造成目前企業要上市都在排隊。一個是證監會大環境，要控制企業上市節奏;還有一個就是LED行業環境的變化，變化太快，原本設定的項目結果一排隊一定就等了大半年，甚至是一年，一年之后行業形勢發生很大變化，企業原先預期的盈利空間沒那么大，還有一些原來設定的一些參數價格、對未來的預期等都需要做一些調整，所以會中止。有些企業認為IPO長久等待無望，也會轉戰新三板，可能會有其他渠道。”

7月10日，江西晶能光電還高調宣布獲得由亞太資源開發投資公司領銜投資的新一輪8000萬美元的融資，計劃明年上市，首選上市地是美國。

無論是在國內上市接受漫長的等待，還是轉戰新三板或尋求境外上市，都要面對經歷嚴格的資格和財務核查。記者聯系正在等待階段的幾家企業，詢問公司IPO新近情況。其中，英飛特證券部稱，“目前公司處在預披露后的媒體緘默期，不便回答您的問題。”　　吳一鳴也曾表示，“我們9月中下旬把今年中報的業績報上去，就會恢復審批流程。目前歐普上市事宜，在正常推進中。”

木林森照明總經理林紀良表示，“目前保薦的券商剛剛被處罰結束，他們那邊可能需要辦好一些手續。我們這邊一切都在正常進行當中，沒有什么特別的問題。”

同時，企業上市將面臨基金、投資者很大壓力，一旦要經歷漫長等待或重新申請企業要付出高額的申報及財務審核費用。“行業發展特別快，很多企業確實有資金的需要，這幾年上市企業市值發行率比較高，確實圈了不少錢，企業急于在這個時間上市，并且這些企業很難再國外上市，都在國內上市，境外上市市盈率太低，企業都想借這個時間段上市。”廣東一位企業高管分析說。

目前，國內以LED產業鏈為主營業務的上市企業已超過23家，涉及LED的上市公司將近70家。王濱秋表示，“就目前LED產業發展形勢看，LED上市企業需求迫切，未來一定還會很大擴容。”借助平臺預見未來面對艾比森終于在苦等8年之后，守得云開見日出。然而，這僅僅說明企業上市了，如果企業不能借助融資平臺有所規劃，即使守得花開也不代表企業能發展的更好。

2014年以來，隨著LED照明需求的快速提升，LED行業也迎來了前所未有的發展高峰期，因LED照明市場的爆發增長帶來市場格局的變化和市場景氣的預期，上中下游各個環節的企業為搶占更多的市場份額，競爭愈發激烈。

隨著一批批LED企業成功著陸股市，預示著中國半導體照明產業走向成熟，同時也昭示著國內企業開始放棄傳統的技術、成本價格上的競爭，開始著手借助資本市場平臺優勢，以品牌、規模、創新為基礎的綜合優勢競爭。————本文節選自第9期《半導體照明》雜志)