蘋果新品未配備藍寶石屏的消息無疑為豪賭藍寶石行業(yè)的上市公司澆了一盆冷水，而剛剛于10日宣布“試水”藍寶石的新亞制程也受到牽連，股價大跌9.65%。昨日，公司同時公布的向控股股東借錢以及收購藍寶石企業(yè)部分股權(quán)的公告很容易讓投資者聯(lián)想到公司借錢進軍藍寶石行業(yè)，而在此前，公司幾乎敗光了上市之初募集的資金。

收購虧損企業(yè)“試水”藍寶石

在經(jīng)營業(yè)績連年下滑的情況下，新亞制程試圖通過進軍藍寶石行業(yè)來打造新的盈利點，不過收購的是一家連續(xù)虧損的企業(yè)，同時，有投資者對于標的資產(chǎn)的業(yè)績承諾能否實現(xiàn)也持質(zhì)疑的態(tài)度。

昨日，公司宣布擬以28090.91萬元的價格受讓富源實業(yè)控股子公司廣東賽翡藍寶石科技有限公司(以下簡稱“廣東賽翡”)10.3%的股權(quán)，然而標的企業(yè)的經(jīng)營狀況卻不是很好。資料顯示，標的資產(chǎn)去年虧損5849萬元，截至今年7月31日，其再度虧損2899萬元。

同時，標的資產(chǎn)的資產(chǎn)負債率也居高不下。公告顯示，標的資產(chǎn)去年的資產(chǎn)負債率為75.8%，而今年的資產(chǎn)負債率則上升為82%。“高資產(chǎn)負債率說明公司的財務(wù)狀況有風險，后續(xù)營運資金一旦出現(xiàn)斷裂，將嚴重影響公司正常運作。”一位資深市場人士稱。

投資者的質(zhì)疑還在于標的資產(chǎn)所做的業(yè)績承諾難以完成。在協(xié)議中廣東賽翡承諾2014-2016年的凈利潤分別不低于5000萬元、2.5億元和5.5億元，然而截至7月31日，公司仍然虧損2899萬元，若要實現(xiàn)今年盈利5000萬元的目標，意味著在不到半年的時間內(nèi)公司要實現(xiàn)凈利潤7899萬元。

公司似乎也意識到了投資者對于收購虧損企業(yè)股權(quán)的質(zhì)疑，昨日晚間，公司又發(fā)布了一份補充公告，向投資者具體介紹了收購企業(yè)主營及產(chǎn)品用途，并解釋了擬收購企業(yè)虧損的原因，“因下游需求有限及固定資產(chǎn)折舊費用較高”。

押注行業(yè)前景難定

雖然公司試圖從藍寶石行業(yè)中分得一杯羹，但是在業(yè)內(nèi)人士看來，公司的“藍寶石夢”仍然存在很大的不確定性。“收購虧損的藍寶石企業(yè)，說明公司賭的是藍寶石產(chǎn)業(yè)的未來。”北京一位私募分析人士稱。也就是說，藍寶石行業(yè)的發(fā)展狀況將直接影響到公司參股的藍寶石企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。

然而，對于藍寶石的未來發(fā)展，鄭利瑤認為雖然行業(yè)前景看好，但是存在諸多風險和挑戰(zhàn)。“蘋果手機暫時未使用藍寶石屏幕對于藍寶石未來在移動終端的應(yīng)用不會有太大的影響，從手機行業(yè)來講，蘋果引導(dǎo)的效應(yīng)長期來看是向好的，目前國內(nèi)一二線的品牌已經(jīng)開始使用應(yīng)用藍寶石的產(chǎn)品了，對于企業(yè)來說，是產(chǎn)品應(yīng)用市場空間在打開。”鄭利瑤說。

但是，藍寶石行業(yè)的風險也不容小覷，因為就目前藍寶石的價格來講，已經(jīng)非常低，基本接近其成本線了。據(jù)鄭利瑤介紹，藍寶石目前主要應(yīng)用在于LED襯底業(yè)務(wù)，因為在前些年藍寶石沒有成為手機等應(yīng)用材料，所以其價格降得很厲害，目前藍寶石企業(yè)的利潤普遍不高，這也是近幾期上市公司收購的藍寶石企業(yè)經(jīng)營狀況都不是很好的主要原因。

此外，即使藍寶石在移動終端打開市場，其產(chǎn)品價格也不一定就會回升。“在蘋果平板電腦等移動終端開始配備藍寶石屏幕后，藍寶石的價格是否回升具體還要看到時候的供需量。由于目前上市公司開始重新關(guān)注藍寶石行業(yè)，很多企業(yè)已經(jīng)完成了相關(guān)的布局，所以屆時藍寶石在手機端包括在智能穿戴端等方面都會出現(xiàn)激烈的競爭，肯定會出現(xiàn)價格戰(zhàn)的競爭階段，然后再重新洗牌。”鄭利瑤表示。有資料顯示，今年以來已經(jīng)有西南藥業(yè)、水晶光電等10家上市公司斥資百余億元押寶藍寶石項目。據(jù)不完全統(tǒng)計，上述企業(yè)公布的藍寶石產(chǎn)業(yè)投資收購項目共涉資112.71億元，這也表明今后藍寶石行業(yè)的競爭將更加激烈。

上市三年敗完募投資金

需要注意的是，公司在昨日還發(fā)布了一份借款公告，打算向自己的控股股東借款1.8億元補充流動資金，借款年利率為6%，但是此前，公司還在用剩余募集資金投資銀行理財產(chǎn)品，并打算把募集資金也用于補充流動資金。有投資者認為，公司此次急于補充流動資金可能和公司打算收購廣東賽翡有關(guān)，因為公司一直以來都不缺流動資金，不然也不會用2000萬元去投資理財產(chǎn)品。

資料顯示，公司于2010年4月登陸深交所，上市時本打算募集1.87億元用于公司技術(shù)中心項目及新增營銷網(wǎng)點、物流中心項目的建設(shè)。但是公司當年實際募集資金3.89億元，超募了2.01億元。不過，目前來看，公司已經(jīng)花掉了3億多元募集資金，募集資金總共剩下3700多萬元，其中募集資金賬戶余額剩下1713萬元，還有2000萬元買了銀行的理財產(chǎn)品。

原本只需要1.87億元的募投項目，公司募集到了多余一倍的錢，按常理，這些錢在投入到募投項目之后，提高公司業(yè)績的同時，還會有很多錢用于補充公司流動資金。但是，從公司半年報業(yè)績來看，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額較去年同期卻減少了806.22%，半年內(nèi)經(jīng)營活動現(xiàn)金流出非常多。北京商報記者再次查看了公司2011-2013年的業(yè)績，公司從2011到2013年，營業(yè)收入和凈利潤都連續(xù)下滑，其中營業(yè)收入在連續(xù)報告期內(nèi)總共下滑了26.28%，凈利潤總共下滑了60.64%，很明顯，上市時募集的3.89億元資金并沒有提高公司業(yè)績。

為什么超募了一倍的資金，公司經(jīng)營業(yè)績卻還逐年下滑?筆者發(fā)現(xiàn)，其實上市公司只是把小部分的募集資金花在了募投項目上，擬募投1.87億元的項目，公司只是在前期投入了6617萬元，之后由于業(yè)績不理想，在2012年9月募投項目就被終止了，剩余大量的募集資金，公司用1.11億元購置了辦公場所，3700萬元用于償還銀行貸款，并把剩下的錢用來做了其他的投資。公司2010年賬戶上的貨幣資金是3.26億元，到今年上半年末，公司賬戶貨幣資金只剩下1.03億元，而購買廣東賽翡10%股權(quán)要花2.8億元，顯然公司的錢是不夠了。