因傳聞iPhone 6發(fā)布會(huì)臨近，且iPhone 6機(jī)身將采用“藍(lán)寶石”，8月底藍(lán)寶石概念股迎來(lái)一波漲勢(shì)，但同樣身披“藍(lán)寶石”概念的天龍光電(300029.SZ)卻因光伏產(chǎn)業(yè)的拖累，上漲乏力，現(xiàn)在的天龍光電還面臨“被暫停上市”的險(xiǎn)境。根據(jù)其8月29日的公告，若其2014年度繼續(xù)虧損，將自2014年年度報(bào)告披露后被暫停上市。這也意味著，若天龍光電今年無(wú)法實(shí)現(xiàn)扭虧，將成為首批被暫停上市的創(chuàng)業(yè)板公司。
對(duì)此，天龍光電在投資者互動(dòng)平臺(tái)上表示，今年公司爭(zhēng)取扭虧為盈，主要是計(jì)劃通過(guò)主營(yíng)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)處置(包括土地、子公司股權(quán))等方面實(shí)現(xiàn)。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資產(chǎn)重組方式勢(shì)必也在天龍光電的考慮范圍之內(nèi)，但是天龍光電到底是否會(huì)選擇重大資產(chǎn)重組的方式還有待觀察，畢竟其此前已經(jīng)連續(xù)兩次重大事項(xiàng)籌劃失敗了。
“第一品牌”陷資金困境
曾經(jīng)的天龍光電被譽(yù)為“中國(guó)光伏設(shè)備第一品牌”，于2009年12月25日登陸創(chuàng)業(yè)板，當(dāng)時(shí)IPO募集資金凈額為8.78億元。但截至2014年6月30日，這筆IPO募集資金尚剩余約2505.51萬(wàn)元。
考慮到天龍光電8月22日發(fā)布的2014年半年報(bào)中，期末資產(chǎn)負(fù)債表的貨幣資金科目余額為3533.61萬(wàn)元，若扣除上述2505.51萬(wàn)元，天龍光電實(shí)際擁有的自有資金僅約為1000萬(wàn)元。
“現(xiàn)在光伏行業(yè)主要的問(wèn)題還是缺資金，沒有錢電站就建不起來(lái)。而現(xiàn)在提振光伏行業(yè)需求的分布式電站建得太慢，銀行不給抵押貸款，但公司或個(gè)人自己投入建電站，資金需求量比較大，時(shí)間成本也高，而且在并網(wǎng)方面一些地方政府來(lái)回推諉，更增加了分布式電站建設(shè)的發(fā)電成本。”在羲和太陽(yáng)能電力公司鄒經(jīng)理看來(lái)，“現(xiàn)在光伏行業(yè)普遍都欠著上游的錢，上游企業(yè)墊資壓力越來(lái)越大，天龍光電作為一家光伏設(shè)備提供商，也難逃墊資命運(yùn)。”
截至2014年6月30日，天龍光電的應(yīng)收賬款期末余額為1.5億元，對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率僅為0.4，而對(duì)應(yīng)收賬款前五名公司的應(yīng)收賬款占應(yīng)收賬款總額的50.19%。
對(duì)此，天龍光電證券事務(wù)代表沈潔表示，雖然公司應(yīng)收賬款排名前五的都是一些如上海超日、江西賽維等的光伏行業(yè)大公司，但是現(xiàn)在回收還是挺困難的，“我們能采取的措施已經(jīng)都采取了。”
而另一邊，高企的存貨也讓天龍光電資金狀況捉襟見肘。近3年以來(lái)，天龍光電期末的存貨都高達(dá)3億元左右，且連年增長(zhǎng)，截至2014年半年度，其存貨為3.77億元，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為1195.22天，要逾3年的時(shí)間才能將這些存貨消耗殆盡。而天龍光電半年報(bào)顯示，已有6家購(gòu)貨方要求公司推遲發(fā)貨，其中與內(nèi)蒙古鋒威光伏科技有限公司此前簽訂的購(gòu)銷合同，也因后者長(zhǎng)期不支付剩余貨款，而撤回了16臺(tái)DRZF450多晶硅鑄錠爐。
卓創(chuàng)光伏行業(yè)分析師孟鵬告訴記者：“光伏行業(yè)庫(kù)存高企的情況普遍存在，供過(guò)于求的情況越來(lái)越嚴(yán)重，目前主要還是在做去庫(kù)存。”
主營(yíng)力不從心
“天龍光電會(huì)虧損，主要還是企業(yè)自身存在問(wèn)題。”知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員宋清輝認(rèn)為，產(chǎn)品單一是造成高庫(kù)存和虧損的主因，而新產(chǎn)品研發(fā)對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有限，也是它面臨著暫停上市危機(jī)的根源所在。
這可以從天龍光電用IPO募集資金所投資的項(xiàng)目(包括承諾募投項(xiàng)目和超募投資項(xiàng)目)目前的效益上窺見一斑，這些投資項(xiàng)目均未達(dá)到預(yù)期。2014年半年報(bào)顯示，因“整體光伏行業(yè)不景氣”，天龍光電IPO承諾募投項(xiàng)目今年共實(shí)現(xiàn)收益-1019.41萬(wàn)元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)收益為-1.29億元，此外，超募資金投資的4個(gè)項(xiàng)目今年共實(shí)現(xiàn)收益-2351.21萬(wàn)元，累計(jì)收益-2.88億元。
“2011年之后，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩就比較嚴(yán)重了，就去年下半年情況稍微好了點(diǎn)，那還是因?yàn)橛袊?guó)家的扶持。”孟鵬告訴記者，“我感覺今年情況好不過(guò)去年。不過(guò)傳言分布式電站政策下個(gè)月可能出臺(tái)，據(jù)說(shuō)是要擴(kuò)充分布式的界定范圍和可以選擇標(biāo)桿電價(jià)，如果真出臺(tái)也許能帶動(dòng)一下光伏行業(yè)的全年業(yè)績(jī)吧。”
對(duì)此，沈潔表示：“受政策的影響，光伏行業(yè)在逐步回暖，但是沒有預(yù)期的那種影響，今年光靠主業(yè)扭虧還是挺困難的，現(xiàn)在藍(lán)寶石是我們的主打產(chǎn)品。”
艱難自救
“天龍光電面臨著創(chuàng)業(yè)板3年大限之期，一旦被暫停上市，說(shuō)明創(chuàng)業(yè)板退市制度改革邁出了重要的一步，將倒逼創(chuàng)業(yè)板退市規(guī)則日趨完善。監(jiān)管層曾表態(tài)嚴(yán)格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)板退市制度，觸發(fā)條件的將會(huì)被快速退市，并不允許借殼上市。未來(lái)，創(chuàng)業(yè)板退市的績(jī)差公司，在數(shù)量上將會(huì)取代主板。”宋清輝認(rèn)為，綜合來(lái)看，作為光伏行業(yè)上市公司，天龍光電已深受行業(yè)的嚴(yán)重沖擊，單單依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)扭虧已不太現(xiàn)實(shí)。除此之外，可以通過(guò)爭(zhēng)取大數(shù)額的產(chǎn)品銷售訂單、消化庫(kù)存、處置資產(chǎn)、重啟資產(chǎn)重組等手段扭虧。
而沈潔也表示公司可能還要處置資產(chǎn)，“現(xiàn)在還不確定賣哪塊資產(chǎn)，如果真的處置的話，我們會(huì)公告的。”
記者查閱天龍光電半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其共有10家控股或參股公司，但除了金壇華盛天龍光伏設(shè)備科技有限公司盈利16.76萬(wàn)元外，其他公司均處于虧損狀態(tài)。而在這些虧損的公司中，天龍光電所持有68%股權(quán)的上海杰姆斯電子材料有限公司(下稱“上海杰姆斯”)和持有46.37%的股權(quán)的江蘇中晟半導(dǎo)體設(shè)備有限公司(下稱“江蘇中晟”)，普遍被業(yè)界認(rèn)為是較有價(jià)值的，這兩家公司是天龍光電當(dāng)初利用IPO募集資金逾2億元收購(gòu)的。
“江蘇中晟已賣出6臺(tái)LED MOCVD設(shè)備，而且尚未在半年報(bào)中確認(rèn)收入。”沈潔透露道，“最近江蘇中晟全資子公司上海中晟已經(jīng)改制為股份公司，它可能有在新三板上市的想法。”
而在股吧中可以看到，天龍光電中小股東對(duì)于啟動(dòng)資產(chǎn)重組扭虧的方式頗為心動(dòng)，不過(guò)天龍光電過(guò)往的兩次重大事項(xiàng)無(wú)疾而終的先例卻令投資者頗為躊躇。
2013年6月3日起，天龍光電停牌籌劃收購(gòu)大連連城100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，但是23天后，由于耗時(shí)長(zhǎng)和條件未成熟等原因，天龍光電終止了該事項(xiàng);2014年3月3日，在控股股東不斷減持的基礎(chǔ)上，天龍光電停牌籌劃控股股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)，轉(zhuǎn)讓對(duì)手方為一家光伏同行業(yè)下游企業(yè)，但3個(gè)月后，因雙方對(duì)轉(zhuǎn)讓價(jià)格未能達(dá)成一致而告吹。
而在宋清輝看來(lái)，今年天龍光電經(jīng)營(yíng)壓力巨大，加上重組成本很高，重組方也會(huì)非常慎重，因此其通過(guò)資產(chǎn)重組從而實(shí)現(xiàn)不被暫停上市的可能性較小，“目前，市場(chǎng)對(duì)天龍光電的信心已經(jīng)開始動(dòng)搖，投資者大戶紛紛拋棄跡象明顯，短期內(nèi)難以看到復(fù)活的希望。”
