事件追蹤：

       我們調(diào)研了上市公司，同公司總經(jīng)理及證代就公司現(xiàn)有產(chǎn)能、生產(chǎn)情況進行了溝通。

       事件分析：

       LED處于行業(yè)發(fā)展的黃金時期。2012 年全球照明市場規(guī)模約1320 億美元，LED 照明規(guī)模約120 億美元，LED 照明的滲透率為9.1%。由于各國相繼禁止白熾燈的生產(chǎn)和銷售，我們預(yù)計LED綠色照明有望進入普及期。加之近兩年LED照明價格的快速下降，LED 照明替代傳統(tǒng)照明已經(jīng)具備經(jīng)濟性。我們認為目前LED照明價格已達到普及臨界點。

       下游需求旺盛，公司產(chǎn)品滿產(chǎn)滿銷。2013 年，公司LED芯片主營業(yè)務(wù)需求旺盛，公司不僅積極開滿設(shè)備，而且充分發(fā)揮自身技術(shù)優(yōu)勢，努力提高設(shè)備的有效運轉(zhuǎn)效率，進一步降低生產(chǎn)成本，提升公司產(chǎn)品的市場占有率。目前，公司下屬全資子公司MOCVD設(shè)備已超130臺處于滿產(chǎn)狀態(tài)，隨著公司產(chǎn)能會進一步釋放，規(guī)模效應(yīng)也會得到進一步體現(xiàn)。

       訂單能見度高，毛利率將逐季提升。目前全行業(yè)維持高景氣，訂單能見度維持在3個月以上，照明增速在50%以上。此外，隨著公司技術(shù)和規(guī)模的持續(xù)上升，公司芯片的成本將帶來明顯下滑，毛利率也將隨著提升，我們認為公司毛利的逐步提升將成為趨勢。

       公司擴產(chǎn)進度較快，年底有新設(shè)備投入使用。面對LED旺盛的市場需求，公司決定將原計劃在蕪湖實施的光電產(chǎn)業(yè)化(二期)項目挪回廈門，并將項目總投資由40.76億元增至100億元。公司目前廠房建設(shè)已在實施，預(yù)計年底即將有新增20-30臺設(shè)備投入使用。

       盈利預(yù)測與投資建議：

       盈利預(yù)測及投資建議。公司作為國內(nèi)LED芯片龍頭，芯片產(chǎn)能排名首位，近期公司同下有公司接連簽下LED采購大單，也顯示行業(yè)需求旺盛的趨勢。我們預(yù)計，2013年公司主營業(yè)務(wù)收入將繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，且產(chǎn)品毛利率會隨著規(guī)模釋放提高?？紤]到公司今年旺盛的市場需求和產(chǎn)能進一步擴張的預(yù)期，我們上調(diào)公司的投資評級至“買入”。

       投資風險：

       行業(yè)競爭加劇的風險;下游需求不達預(yù)期的風險。