在經過第一波以安瑞科為代表的送轉行情和第二波以寶碩股份為代表的ST股摘帽行情之后，大盤目前出現大幅調整。年報批露馬上將進入高潮，接下來的年報行情將會如何展開?

業內人士分析認為，那些受益于行業景氣復蘇業績出現拐點的公司，在隨大盤調整被“錯殺”之后，其中線投資價值將顯現，有可能成為第三波年報行情的主力軍。

今日推出“年報行情掘金”系列報道，通過記者梳理年報數據，為投資者挑選那些行業出現拐點、得到機構主力關注的行業和公司，以期對投資者有所幫助。

行業全面復蘇 六成實現盈利

“2014年LED照明大時代來臨。”東方證券研究員黃盼盼毫不諱言，LED行業拐點向上，獲利改善，政策催化加速。2014年行業景氣度及擴產信心將持續回升，行業增速恢復有望高成長。

多方面信息顯示，LED行業已經在2013年遇到了拐點，2012年LED幾乎是全行業虧損的局面去年大有改觀，多家公司傳出盈利的喜訊，這說明LED下游照明的旺盛需求已經傳導至中上游封裝及芯片企業。

權威機構預計，2014年我國LED照明行業產值規模將增長58%，達到1800億元。同時，公開信息顯示，中國臺灣LED產業鏈今年一季度景氣度高企，呈現出傳統行業淡季不淡的現象。據不完全統計，截至3月19日，A股53家LED概念股中共有43家企業公布2013年年報或業績快報，其中31家即超六成企業去年實現盈利。

黃盼盼指出，行業的復蘇重點體現在五個方面：其一：LED與節能燈最低價差接近1倍;其二：10美元甜蜜點產品種類快速增加;其三：需求進入高彈性增長階段，需求對于價格敏感度大幅提升;其四：LED照明應用產值貢獻比例將與背光相當，有望達到40%以上;其五：2014年價格跌幅相對有限，單季度跌幅在5%以內。從財務面看，行業獲利能力持續改善，毛利率有望逐漸穩定。從政策面看，2014年全球進入第二波白熾燈禁止高峰期，加速推動LED照明相關產品推廣。

盈利傳導產業鏈 公司加碼投入

行業復蘇前景明朗，一位券商研究員指出，LED行業公司受益的順序是，由下游需求，再傳導至行業中游，然后是上游的芯片領域。

事實上，從產業鏈角度看，受益去年下半年照明等市場需求走強，下游照明、應用等相關企業已基本全面盈利。年報相關數據顯示，下游盈利情況已經傳導至中游封裝及上游芯片企業。

在行業整體向好背景下，多家上市公司表示將加大投入。

萬潤科技在2013年年報中透露，公司將進一步開拓美國、加拿大、歐盟等海外中高端照明產品市場，深度挖掘和拓展國內中高端照明市場。同時加大研發支出的投入力度，大力豐富公司現有產品系列，為客戶提供多元化可替代選擇。

中游封裝企業鴻利光電接受機構調研時也表示，公司目前LED封裝產品的產能在800KK左右/月，2014年會根據原定的擴產計劃，并結合市場情況來進行產能擴張。

行業并購潮涌動 業績彈性較大

“LED行情將貫穿2014年全年。”平安證券分析師林照天認為，在照明放量，需求快速增長的背景下，很多企業將迎來營收和利潤率的雙重拐點。從產業鏈調研的情況來看，今年不少LED公司都有兼并收購和再融資的需求，由于二三線LED企業利潤基數普遍不高，所以對應的業績彈性非常大。

根據相關統計，2013年LED行業收購整并事件主要有十余起，涉及到上市公司的有11起，其中涉及到封裝應用的有8起，主要是產品結構拓展和產品應用領域拓展，其中涉及到產業鏈延伸，主要是封裝應用領域向下游應用或者是渠道的進一步延伸。

事實上，早在2月22日，中京電子也曾公告，擬以2.86億收購LED企業方正達100%股權，跨界進入LED照明領域。其方案受到市場熱捧，股票復牌后連續收出七個漲停板。3月12日，佛山照明公告，公司擬收購一家名為“蘇州盟泰勵寶光電有限公司”的LED企業，該企業專注于LED商業照明產品和工程產品開發、生產，盡管該公司去年由于生產管理及產能不足的問題仍處于虧損。

此外，萬潤科技在年報中表示，未來受LED價格、渠道、品牌、市場及規模等影響，LED中下游封裝和應用領域的收購整合將持續，且整合力度會越來越大。

林照天認為市場低估了家庭照明爆發后LED產業的向上彈性，短期回調將迎來產業布局黃金時機。林照天看好三安光電、陽光照明、佛山照明、聚飛光電等龍頭企業貫穿全年投資機會，建議積極買入。

機構密集調研 介入等待良機

值得一提的是，今年以來，LED行業的一些重點公司受到機構的特別關注。

據不完全統計發現，近兩個月來，已有數百家機構分別對行業內佛山照明、奧拓電子、國星光電、利亞德、聯建光電、鴻利光電、華燦光電等10多家企業進行了近30多場調研。

上海一家私募基金投資總監陳先生非常看好LED行業，他在年初調研了十家LED上市公司，并根據調研結果對華燦光電、國電星光等重點公司作了超配。

“LED行業應該是在上半年可以完全看好的，我將會持倉到半年報公布前后，到下半年，則要看市場的具體情況而決定是否增減配置。” 陳先生說。

不過，目前而言，經過前期的炒作，LED概念的相關個股目前漲幅已遠超同期大盤指數，不是介入的時點，而等待它們回落百分之二十左右，才是介入的良好時機。”陳先生說。