因:對全球照明企業LED滲透率的積極解讀

過去幾周LED行業出現了多個有利動向。瑞銀分析師FredricStahl指出,2013年4季度飛利浦的LED照明業務收入同比增長48%。歐司朗表示,該公司LED照明業務2013年4季度銷售額同比增長28%,占總銷售額的33%,高于1年前的26%。瑞銀分析師WinnieClark稱,AcuityBrands披露的2013年4季度LED產品銷售額再次同比增逾100%。瑞銀分析師StephenChin也指出,科銳的LED照明業務收入同比增長了42%,LED燈泡季度銷售額環比翻番。我們認為,2014年LED照明需求將強勁增長,原因是:1)零售價格較低;2)有節能意識的消費者越來越多;3)政府實施淘汰白熾燈泡的政策。

因:2014年產能增長目前仍得到控制

三安光電私募融資33億元,該公司計劃的蕪湖生產基地二期擴建將增加100臺MOCVD設備。我們注意到,我們的全球LED芯片供需模型已經包含了本次擴建,而且該模型表明2014年LED芯片供應將處于緊張狀態。鑒于設備安裝以及達產需要時間,我們認為新建產能在2014年的產量不會很大。

因:2014年1季度短期勢頭依然強勁

我們預計,主要LED芯片廠商的產能利用率仍將保持在高點,原因是客戶正在為全年需求做準備。我們認為,LED芯片廠商將因此獲得挑選高利潤率訂單的空間,進而有助于它們提高利潤率。

果:我們仍看好全球LED行業

我們給予“買入”評級的個股包括晶元光電、飛利浦、歐司朗、奧德堡照明、三安光電、聚飛光電、陽光照明和GTAdvancedTechnologies。