近年來，上市公司批露定增預案多會在二級市場有向好表現，但利亞德的定增預案只錄取一天漲停，第二天便調頭向下，量能較前日增加一倍，且隨后走勢也落后于大盤，公司本次收購正面臨LED行業復蘇，理應得到市場肯定，那么資本市場為何波瀾不驚?

增發收購金達照明 外延發展重要一步

       增發預案顯示，利亞德將以19.95元/股定增761萬股+ 現金共2億元收購金達照明100%股份，同時，擬不低于17.95元/股定增募集配套資金不超過6750萬元，其中5062.5萬元用于支付現金對價，剩余將用于支持金達主營業務發展，提高并購后的整合效率。金達照明是綜合照明解決方案提供商，戰略客戶包括深交所、深國投(沃爾瑪)、香格里拉酒店集團、香港和記黃埔等，2013年1-9月實現凈利潤 1119.55萬元，2014年預測可實現凈利潤1755.17萬元。此外，交易對方承諾自2013 年起四年金達照明實現的凈利潤分別不低于1500萬元、2250萬元、2925萬元、3803萬元。若未能實現承諾，交易對方將進行補償。

       利亞德公是國內LED應用領域的領軍企業，產品主要包括LED全彩顯示產品、系統顯示產品、創意顯示產品、LED電視、LED照明產品和LED背光標識系統等六大類。公司在大型、中高端LED應用項目競爭中處于優勢地位，尤其在LED 小間距電視產品領域競爭優勢突出。2013年三季報顯示，公司在國際市場銷量大增，1~9月，國際業務訂單1.43億元，確認收入1.05億元，同比增長80.69%。預計第四季度確認凈利潤將有較大幅度增加。此外，1~9月LED小間距電視簽訂訂單2.03億元，實現銷售收入1.15億元，同比增長33.04%，毛利率達36.37%，成為營業收入的主力軍。本次收購的業績承諾對公司未來業績將有明顯提升，

       利亞德計劃未來LED照明營業收入規模將與LED顯示營業收入規模相當。公司本次收購將借助金達照明的技術優勢、渠道資源及客戶資源加快公司LED 照明業務板塊的外延發展。相關產業政策顯示，國家有關部委將推動實施綠色照明工程，落實半導體照明節能產業規劃。因此金達照明所處的照明工程行業具有廣闊的市場發展空間。

全球最大4K高清電視 發展前景可期

       據了解，目前現在消費者廣泛認識的LED電視，屏幕依然是液晶面板，只不過是由LED背光模組替代了傳統背光源而已，所以仍屬于傳統的LCD液晶電視范疇，不是真正意義上的LED電視。利亞德自主研發推出的LED電視作為真正意義上的LED面板自發光電視，是LED顯示領域的全球首創成果，擁有自主創新核心技術和知識產權，為全球點間距最小、清晰度最高的LED電視，引領全球LED電視產業的發展，代表了LED顯示行業最前沿的技術水平。

       利亞德公司研發的LED小間距電視于2012年投入市場，其具有亮度高、整體無拼縫任意造型、壽命長、高效節能、視角廣、響應時間短、重量輕、立體顯示等優勢，為了適應客戶需求，還增加了觸摸功能。2012年度公司共簽訂近2億銷售訂單，在報告期內確認收入1.53億元，毛利率達36.71%。公司自主研發的LED小間距電視產品按照像素間距不同分為：4mm、3mm、2.5mm、1.9mm、1.6mm，2013年公司研發出更小間距1.2mm產品，已進入小批量生產階段。今年7月，公司發布全球最大288寸4K高清LED電視及144寸和110寸標準化電視，其像素間距為1.6mm/1.9 mm/2.5mm，為國際首創，LED電視最高可達到3840Hz的高刷新速率。公司LED大尺寸電視產業化已通過專家組驗收。2013年預計實現產值5億元，而2012年公司主營收入為5.69億元，小間距電視將成為公司重要支柱。而隨著LED標準電視發布，公司計劃LED標準電視將于2014年四季度進入高端民用市場，公司憑借先發優勢充分受益行業增長。

涉足視頻播控系統 開發高端客戶

       利亞德在今年已連續中標多個CCTV 演播室背景墻項目，承制的CCTV-16外語頻道新聞演播室項目和CCTV-4新聞演播室項目是中央電視臺新聞演播室首次使用LED2.5mm小間距產品作為背景屏，這表明公司研發的LED顯示產品技術已達到國內較高要求的演播室的使用需求，具備向廣電行業高端用戶推廣的條件。

       11月，利亞德擬4083萬元收購互聯億達100%股權。互聯億達是致力于廣播電視行業LED顯示屏及控制系統解決方案提供商。互聯億達與中央電視臺、湖南電視臺等38家省、市級電視臺建立了合作關系，為電視臺的新聞演播室、演播廳等場所提供顯示及控制解決方案。互聯億達預計2013年11~12月、2014年、2015年凈利潤分別不低于500萬元、700萬元、1000萬元，若未達標則向公司補償。此舉有利于進一步提升公司在廣電領域的市場份額及在業內的領先地位。

限售股解禁或為短期風險

       作為一家2012年上市的公司，利亞德周五迎來首發限售股解禁，根據上市前，相關股東對其持有的利亞德的鎖定承諾，2013 年11 月29 日起，韋啟軍、張龍虎等36 名自然人股東合計持有的上市公司497.25萬股股票(占上市公司總股本的3.32%)將解除限售;2013 年12 月17 日起，復星投資、中科匯通、天津富海3 名法人股東和谷茹、陳華、唐斌3 名自然人合計持有的上市公司1447.5萬股股票(占上市公司總股本的9.65%) 將解除限售，其中創投持股比例較大。

       上周五(29日)，利亞德漲3.9%，但下月17日，公司將面臨更大比例的減持風險，有市場人士分析，創投獲利了解的可能性較大，這或許是市場對公司持謹慎態度的重要原因，但從長遠來看，利亞德的主營業務面臨較好的發展環境，隨著公司LED應用產品的不斷拓展，公司有望進入快速發展期。

       公司的股權激勵方案也顯示，以2011年度的凈利潤為基數，2013~2015年度的凈利潤增長率分別為30%、55%、和80%。