LED芯片、封裝指數強于大盤:臺灣9月LED芯片指數漲幅為11.27%,9月LED封裝指數漲幅為5.98%;同期臺灣電子零組件指數上漲2.37%,臺灣加權指數上漲1.89%。

臺灣產業鏈9月營收差強人意:我們跟蹤的9家臺灣LED芯片企業9月營收總計38.03億新臺幣,環比下降0.55%。9家臺灣LED封裝企業8月營收總計57.52億新臺幣,環比下降2.93%。LEDTV背光需求從6月開始減弱,持續影響到9月表現,LED照明需求不足拉動多數封裝廠,9月營收較8月有所下降。

行業動態及點評:LED照明產業加速洗牌兩成企業將關門;9月全球LED燈泡零售價呈現波動趨勢;節能環保政策密集出臺利好LED產業。

行業投資策略:中國大陸5月份的節能補貼政策的退出對臺系LED廠商影響較大,但根據我們的觀察,至9月份10月份這一影響正逐漸消除。

而LED照明的啟動是明顯的,隨著終端價格的持續下跌,普通消費者對LED產品的接受度不斷提高,LED照明將逐步從商業、工業應用延伸到家居。展望11月,我們繼續推薦LED照明產業鏈,在下游品牌廠商不斷降價推動下,LED照明產品逐步進入家居市場,9月以來訂單開始環比增長。我們維持LED行業“推薦”投資評級,推薦三安光電、陽光照明、德豪潤達。三安光電國內芯片龍頭的地位逐步確立,將受益于大者恒大的競爭格局;陽光照明直接受益于飛利浦等照明龍頭的訂單增長;德豪潤達則是受益于與雷士的整合效應。

行業風險:LED行業供需失衡或持續較長時間;LED照明應用啟動時點或低于預期;國內企業在核心技術、核心工藝上的突破或落后于預期。